钢筋需求逐步复苏，市场反弹可期？

　　5月份钢材价格大幅下行，螺纹钢和热卷期货主力合约分别下跌4.9%和4.5%。总体来看，螺纹钢和铁矿石主力合约价格比较震荡走弱，原因是5月份建材需求回升缓慢，热卷和铁矿表现略强于钢铁。

　　显示了生产的差异化特征。

　　5月份，全国高炉开工率整体持续反弹，产能利用率与日均铁水产量同比差距逐渐缩小。数据显示，5月中旬，粗钢平均日产量为315.26万吨，10日环比增长7.92万吨，较4月底增长2.54万吨；传统的五大材料表现是先上升后下降，上半个月的产量增长弱于下半个月的下降，这使得五大材料的总产量在5月底下降了978.29万吨，比4月底下降了14.73万吨。其中，冷轧和中厚板材料的总产量仍保持在历史同期的高水平，而螺纹钢和线材料则保持在同期的低水平运行。热卷产量大多保持在同期的平均水平，5月后一周产量大幅下降至同期的低水平区间。此外，铁水产量有所上升，而五大材料的整体产量有所下降，这反映出五大材料以外的传统钢种产量的恢复仍然相对较快。

　　内蒙古钢材在生产过程中，螺纹钢长工艺产量与4月底基本相同，短工艺产量受阻的迹象很明显。与4月底4.63和3.54个百分点相比，85家独立电炉厂的开工率和产能利用率均大幅下降，同期回到较低水平。与4月底相比，短工艺产量也大幅下降了7.73万吨，回到同期的低水平区间。

　　在利润驱动方面，整体保持疲软。燃料和材料价格同时下降，这使得长工艺钢铁企业的整体利润水平只有100元/吨左右的小幅修复，短工艺成本的下降幅度小于长工艺成本。

　　减弱供需面压力。

　　5月，房地产市场两大危险因素仍无明显改善迹象，土地供应季节性反弹，但范围远低于往年，同期仍处于较低水平。土地再次从低水平下降，整个土地市场仍没有改善，使整个前端业绩依然黯淡。销售市场仍然低迷。虽然30个大中型城市的高频商品房数据环比略有反弹，但同比仍然较低。

　　5月份的高频需求也继续保持疲软运行，同比仍处于低位，恢复时间继续延长。5月份，钢筋钢筋库存整体呈现出社会库存削减、钢厂库存积累的特点，同比社会库存削减速度依然缓慢。钢筋的库存倍数继续显著减弱，这反映出短期贸易端的销售仍然不顺利，未来市场情绪仍然较弱。热卷库存作为一个整体，呈现出社会库存积累的特点，而钢铁厂则具有去库存的特点。热卷库存倍数回升，热卷厂库存压力边际缓解。

　　综上所述，目前钢铁市场疲软的现实和强劲的预期格局没有改变，但呈现出边际修复现象月底钢筋生产和销售增长率差又回到负值，预计短期内钢铁价格可能会减弱。供应方面，2022年上半年即将结束，国家粗钢产量监管过程将陆续进入省级发布阶段。在钢铁厂利润模式不佳的背景下，大多数钢铁厂不愿增加生产。在保障粗钢全年产量同比下降的背景下，减产将适合市场和当前经济状况，钢铁供应上限将相对确定。

　　在需求方面，政策方面仍以稳定预期、稳定市场和稳定发展为基础，房地产和基础设施的相关支持政策也在陆续发布。后期库存压力缓解的主要途径在于消费者方面的缓解程度。总体而言，在6月份需求复苏的推动下，钢铁价格将迎来分阶段反弹，钢铁厂的利润预计将得到一些程度的恢复，市场上方的高将取决于需求的恢复程度。

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